创业板试点注册制全速推进 错位发展凸显板块特色

诚金资产2020-06-24 11:11:08

 

本报记者侯捷宁

诚金资产创业板革新并试点注册制以超市场预期的速率全力推进。6月22日,创业板革新并试点注册制首批33家受理企业正式亮相,拉开了创业板注册制革新的大幕。

“创业板注册制革新的实行标志着我国资本市场深改进程进入实质性提速期。”国信证券高级研究员张立超在接受《证券日报》记者采访时表示,通过注册制革新,以企业为主体,以产业为焦点,以市场为导向,动员和吸引更多的社会资本进入创业板市场,形成产业集聚和市场集聚,为中国经济实现创新驱动的变化提供强盛动力。

市场人士也表示,创业板注册制革新的推进,将进一步补齐多条理资本市场体系短板,形成我国多条理资本市场各板块各司其职又高效联通的全新格式。

“增量+存量”的突破

诚金资产如果说科创板为我国注册制革新的落地实行树立了标杆,那么,创业板注册制“存量+增量”的革新则为我国资本市场全面推行注册制积累了名贵经验。

诚金资产对此,武汉科技大学金融证券研究所所长董登新深有同感,他对《证券日报》记者表示,科创板作为A股注册制“试验田”是资本市场革新中的增量革新,而创业板注册制革新则实现了“存量+增量”的无缝对接,这也是注册制革新的一个新突破,从增量革新到存量革新的突破,也是本次革新的亮点之一。

诚金资产此次革新的总思绪就是掌握好“一条主线”“三个统筹”。其中,一个统筹就是推进增量革新与存量革新,包容存量,稳定存量上市公司和投资者预期。

诚金资产“创业板注册制革新在刊行审核、承销保荐、连续羁系、买卖业务及退市管理等方面的制度优化,都体现了存量革新与增量革新的协调和衔接,在一定水平上有利于稳定市场预期。”中原证券首席经济学家邓淑斌对《证券日报》记者表示。

邓淑斌认为,创业板注册制革新对市场的积极意义主要体现在以下四个方面:一是,新股的刊行和定价越发市场化,IPO抑价率会降低,“打新”收益会降落,有利于价值投资理念的逐步深入,从而壮大A股市场的专业投资者队伍、机构投资者队伍;二是,注册制下的刊行上市进程可预期,可以疏通IPO列队压力,降低壳资源价值,促进存量上市公司专注于自身的连续谋划和高质量发展;三是,新股定价的市场化与定价束缚机制,将促进上市公司股价回归真实价值,资金会流向更优质的企业;四是,连续羁系机制的优化偏重于以信息披露为焦点、压实刊行人和中介机构责任,加之退市机制的优化,将促进上市公司越发存眷投资者关系的维护和管理,在一定水平上有利于掩护投资者正当权益。

“板块特色”定位清晰

此次创业板试点注册制,大偏向上相沿了科创板试点注册制的焦点制度摆设,但同时基于创业板自身定位和特点有所调解。

证监会有关卖力人曾表示,创业板和科创板都负担着资本市场服务创新发展和经济高质量发展的战略使命,两个板块各具特色、错位发展。

诚金资产邓淑斌认为,注册制配景下,创业板和科创板在涨跌幅限定、刊行审核与注册流程、融资融券方面基本相同,差异主要体现在定位、上市条件、保荐机构跟投、投资者门槛等方面。思量到多条理资本市场建设的统筹管理需要,二者之间的错位发展应驻足于定位及服务企业特点等方面。

诚金资产她进一步表示,根据目前创业板注册制和科创板注册制的相干规章制度来看,科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国度重大需求,主要服务于切合国度战略、突破要害焦点技能、市场认可度高的科技创新企业;创业板则是深入贯彻创新驱动发展战略,主要服务发展型创新创业企业,支持传统产业与新技能、新产业、新业态、新模式深度融合。从中可以看出,科创板夸大焦点技能、技能创新,而创业板则更夸大与创新的“深度融合”。

而在详细操作中,邓淑斌认为,根据企业生命周期和科技属性,大抵可以归为三类:初创型科创企业、发展型科创企业、创新型非科技型企业,如果联合创业板与科创板的上述定位,则相对比力明确的是初创型科创企业是科创板的服务支持对象,创新型非科技型企业是创业板的服务支持对象,而发展型科创企业则可能是两者之间的交织服务对象,也是两者之间的界限模糊之处。

诚金资产“虽然创业板和科创板服务的企业范围有所重叠,但从板块定位看,两者各有偏重。”张立超也认为两个板块偏重明显,创业板定位于自主创新型企业和发展型企业,支持新旧融合和产业升级,体现为创新驱动,是增量与存量统筹革新;而科创板则突出以科技为焦点,服务于科技创新企业,集中于要害技能、科技创新,体现为技能引领,更多地属于增量革新领域。

因此,他认为,创业板与科创板未来将在券商跟投、投资门槛、上市条件等详细尺度和规则上形成错位竞争、功效互补,在大产业链上到达互相促进、有序发展的目标,满足相干企业和投资者差别条理的投融资需求,终极为全面推进注册制、完善多条理资本市场建设打下基础。

责任编辑:陈悠然 SF104

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